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南京证券——兴昌新材:正在快速成长的消费类特种纸企业

2018-02-07 16:50 文章来源:南京证券 作者:

【导读】 新三板兴昌新材营业务为基于茶叶滤纸的特种纸研发与制造:公司研发、生产销售各类茶叶、咖啡滤纸,涂板纸和棉纸等系列产品.

新三板兴昌新材(838134)投资要点:

主营业务为基于茶叶滤纸的特种纸研发与制造:公司研发、生产销售各类茶叶、咖啡滤纸,涂板纸和棉纸(口罩纸、礼品纸)等系列产品,其中滤纸系列包括热封型、非热封型茶叶滤纸、 热封型咖啡滤纸、热封型干燥剂纸。公司茶叶滤纸产能为6000吨/年,为国内最大茶叶滤纸生产商。 在巩固茶叶滤纸地位的同时实现产品多元化,积极发展离型纸、蓄电池涂板纸等潜力品种

在特种纸的研发与制造方面,欧美仍居领先地位,但增长缓慢,竞争压力加大,行业收购与兼并此起彼伏,亚洲地位上升: 特种纸的研发和生产需要较高生产技术水平和科研实力,具有较高的进入门槛,欧洲和北美仍然是特种纸重要产区,其品质、产量在全球居于领先地位,但消费增长缓慢,年化增长率不足1%,竞争压力加大,行业收购与兼并此起彼伏,行业龙头通过合并来维持核心竞争力。伴随世界经济增长动力转向新兴国家,亚洲地位上升。

中国特种纸消费量加速增长, 技术水平不断提升, 部分品种完成进口替代,企业实力大大增强,后期消费类特种纸发展空间较大: 2007-2015年,中国特种纸产量连续九年保持两位数增长,在卷烟用纸、装饰用纸已达到世界水平,随着中国达到中等收入国家水平,消费类特种纸迎来发展良机。

消费类滤纸市场稳定增长,行业竞争格局尚未稳定,环保壁垒逐步抬高,公司有潜力成为消费类滤纸龙头。公司战略能力突出,紧跟行业发展趋势,技术、产品、人才储备等方面优势将保证公司在竞争中脱颖而出。

公司盈利预测及估值: 预计公司2017、 2018年、 2019年净利润分别为413.64万元、 881.06万元、 1332.41万元,归属母公司所有者的净利润为330.34万元、726.06万元、 1110.41万元,结合行业估值水平,给予其2018年25-30倍PE,对应市值区间为1.82-2.18亿元, 股票合理价格区间为7.65-9.16元/股。

风险提示: 主要原材料价格波动风险;短期偿债风险;汇率波动风险;环保风险;管理风险。

兴昌新材

  • 个股代码:838134
  • 注册资本:0.24亿
  • 挂牌日期:2016-08-12
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