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光大证券——中磁视讯:2018年中报点评:收入利润快速增长

2018-08-20 17:30 文章来源:光大证券 作者:刘凯

【导读】 新三板中磁视讯是一家技术精湛、信誉卓著、实力雄厚的高新技术软件企业;主营为监管场所中的特殊群体提供软硬件结合的多媒体综合帮教服务.

新三板中磁视讯(430609)投资要点:

收入同比增长45.10%,扣非归母净利润增长29.97%

公司2018H1实现营业收入2.19亿元(YoY+45.10%),营业利润6,924.03万元(YoY+30.06%),归属于母公司股东净利润5,883.64万元(YoY+29.97%),扣非归母净利润5,883.64万元(YoY+29.97%);摊薄EPS为0.72元,基本EPS为0.72,加权平均ROE达8.01%。

持续深耕帮教服务,现金流显著改善

公司2018H1帮教服务的营业收入为2.19亿元(YOY+45.29%),收入占比100%。公司深耕存量客户市场,并积极拓展新客户,新增合作监管场所,显著带动销售收入。此外,2018H1经营活动产生的现金流净额达2.27亿(YoY+43.49%)。

业务拓展导致毛利率、净利率略有降低,费用控制收效显著

公司2018H1销售毛利率44.24%(YOY-6.35pcts);净利率26.84(YoY-3.12pcts);扣非归母净利率26.84%(YoY-3.12pcts);管理费用率2.44%(YoY-7.54pcts);销售费用率2.36%(YoY-0.22pcts);财务费用率2.28%(YoY-0.33pcts)。2018H1公司毛利率、净利率均略有较低,主要原因为公司进行市场拓展,投入设备数量的增多及相应折旧的增加,营业成本有所上升。2018H1公司销售费用率和财务费用率均出现改善,同时受益培训费用的减少,公司管理费用率显著下降。

拓展业务范围,持续技术创新

公司近年来深耕特殊群体社会帮教行业,同时聚焦大数据信息领域,不断寻求新的市场机会,在全国范围内扩大帮教专网建设,扩展专网覆盖广度和深度,丰富专网应用内容。此外,公司持续进行技术创新,加大研发投入力度,2018H1公司取得6项计算机软件著作权、8个软产品证书、两项注册商标证书,技术创新和新产品研发能力进一步提升。

估值分析:中磁视讯当前市值16.73亿元,对应PE(2017H2-2018H1)18x。

风险提示:技术人员流失、市场拓展导致相关费用上涨、政策变化。

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