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多家机构踩雷中科招商 新三板定增至今仍无法退出

2019-05-19 15:40 文章来源:红刊财经 作者:

【导读】 一位投资人告知,其通过中融信托全资子公司中融鼎新发行的白羊新三板1号,参与了中科招商在2015年的定增,如今产品早已过了两年存续期,由于中科招商摘牌,至今仍无法退出.

新三板定增市场曾经在2015年异常火爆,如今却成了多家参投机构的心头之痛。一位投资人告知,其通过中融信托全资子公司中融鼎新发行的白羊新三板1号,参与了中科招商在2015年的定增。如今产品早已过了两年存续期,由于中科招商摘牌,至今仍无法退出。

除了中融鼎新,大业信托等多家机构当年也参与了中科招商的定增,如今除了少数管理人兜底外,其他均面临着无法退出的窘境。在多位投资人看来,由于中融在发行和管理过程中并未尽职尽责,因此需要承担相应的责任。

某种程度上,中科招商的故事也是当年新三板市场的疯狂缩影:2015年,新三板定增募资规模超1200亿元;白羊1号原本计划募资1亿元,由于投资人太多,实际募资约2亿元。至于未来如何解决历史遗留问题,业内人士直言,新三板定增问题没有最优解,双方妥协、各退一步是最现实的选择。

中融信托子公司踩雷中科招商

距中科招商摘牌已经过了近一年半,但事件的影响仍在继续,包括中融鼎新·白羊新三板1号在内的多只资管产品都受到了牵连,到期无法兑付。

近日,一位新三板投资人张先生向记者透露,由北京中融鼎新投资管理有限公司(以下称“中融鼎新”)发行和管理的白羊新三板1号到期两年仍无法退出,且净值清零。该公司也是中融信托的全资子公司,主打业务为股权投资。白羊1号的募集资金投资于中科招商在2015年3月的定增,增发价18元/股。

当年的一份推介材料显示,中融鼎新高度看好新三板的发展前景,称新三板“集合竞价机制、投资者门槛降低、分层及转板机制即将陆续推出,各路资金目前呈现跑步入场势态”,“本项目尚未投资已经实现100%以上浮盈,目前中科招商挂牌以来市场买入价一路攀升到50元/股”(2015年4月,中科招商的协议交易价曾短暂涨至百元以上)shou。

中融鼎新看好此次定增的另一个理由是:中科招商承诺在本次定增后即启动做市商做市,“做市后的平均价格涨幅为30%-50%,这意味着做市后能为本次投资带来充足的安全垫”。收益端,在推介材料中,发行人测算的基本收益率为8%/年;当收益率低于8%时,中融鼎新不提取业绩报酬。同时,白羊1号的管理费率高达2.5%,高于一般私募基金的管理费水准。

实际上,白羊1号热销也是当时炙手可热的新三板市场的缩影:基金业协会数据显示,中融鼎新的新三板产品发行高峰集中在2015年-2016年一季度,期间发行了13只明确投向新三板的基金、占发行总数的1/3左右,其后再也看不到名称中有“新三板”字样的新发产品。

但是,在白羊新三板1号发行后,中科招商的交易价格中位数即持续下滑,而真正的危机发生在2016年5月:当月股转公司发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下称“新八条”)要求,私募基金如申请挂牌新三板,需满足“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”等条件。中科招商未能在整改期内达标,于2017年12月正式摘牌。作为白羊新三板1号的管理人,也只能被动将合同约定的到期时间从2017年4月底延长到“基金份额所对应基金资产全部变现之时”,相当于无限展期。

投资人质疑募管过程不合格

在该产品于2016年底出现退出危机后,投资人群体曾就发行和募集过程中的不合理之处提出质疑。以推介材料为例,中融鼎新当时称“新三板正处于历史性的投资机遇期”,集合竞价、降低准入门槛等机制改革也有望陆续推出。

中融鼎新在2018年11月给投资人的一份回复中解释,上述表述引自股转公司负责人在2014-2015年的公开采访、“反映了新三板制度建设预期”,推介过程并无夸大之处。但在投资人看来,产品发行时,上述所谓的利好举措还处于讨论和酝酿阶段,并未全部落地,因此有误导投资人之嫌。

业绩方面,中科招商2013-2014年分别实现净利润3亿元、4.24亿元,但《尽调报告》预测称,2015年将是中科招商的业绩拐点,2015年、2016年预计净利润达到15亿元、19.5亿元,“2019年预计45亿元”。实际上,中科招商2015年实现净利润11.94亿元,2016年即跌至1222万元,与预测数字相去甚远。

标签: 中科招商

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