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“新三板+H”的亏损王受追捧 君实生物短期内难盈利!

2019-05-15 15:10 文章来源:GPLP 作者:

【导读】 君实生物从"新三板+H"亏损王变明星股公司,短期内很难实现盈利,未来也充满挑战.

热衷于上市的君实生物(833330.OC)几乎出席了每一场资本盛会。

成立于2012年的君实生物是一家创新驱动型生物制药公司,致力于创新药物的发现和开发,以及在全球范围内的临床研发及商业化。公司主营业务包括新药的研发及相关技术的转让和服务,新药的生产和销售。

君实生物曾于2015年在新三板挂牌,但上市步伐并未就此停止,在香港联交所允许未盈利生物科技企业上市后,君实生物瞄准时机率先登陆港股市场。2018年12月24日,君实生物在香港联交所主板成功上市,股票代码“君实生物-B:1877.HK”,成为国内首个“新三板+H股”挂牌上市的企业。

今年5月6日晚,君实生物官网发布公告称,“公司已进入首次公开发行人民币普通股(A股)并上市的辅导阶段,未来若公司向上海证券交易所提交首次公开发行人民币普通股(A股)的申请文件并获得受理,公司将向全国中小企业股份转让系统申请股票暂停转让。”如果君实生物申报科创板获得受理,将会是继中国通号(03969.HK)、昊海生物科技(06826.HK)之后的第三家“科创板+H”获得受理的公司。

可以说,君实生物几乎出席了每一场资本盛会,但公司盈利前景如何?否是着盛装出席呢?

“新三板+H”的亏损王

据GPLP犀牛财经了解到,2018年君实生物实现营业收入为292.76万元,同比下降94.63%;营业利润为-7.19亿元,同比下降126.53%;利润总额为-7.24亿元,同比下降128.04%;归母净利润为-7.23亿元,同比下降127.80%;研发费用全年支出5.38亿元,同比增长95.49%。

营业收入同比下降94.63%,主要原因是上年度UBP1211前期技术成果转让收入金额较大,以及处置了子公司欣经科生物,制剂销售大幅下降。营业利润下降的主要原因是营业收入下降,成本费用大幅增长所致,特别是研发费用大幅增长。

报告期内为加快在研药物上市步伐,提升公司核心竞争力,公司进一步加大研发投入,研发费用的大幅增长是导致公司亏损进一步扩大的主要原因。并且公司目前处于研发投入期,随着产品研发管线的拓宽,多中心大型临床研究的展开,研发投入还将大幅度提高,短期公司扭亏存在一定压力。

同时,从君实生物2019年一季报看出,公司今年一季度营业收入达到7900万元,同比增长飙升达53倍;但是亏损的幅度也不低啊,仅一季度就亏了3.8亿元。

不得不说君实生物是目前新三板和港股市场2018年的名副其实的亏损王。

不过君实生物用在研发费用的资金量确实很惊人,在行业中研发支出可以说是数一数二的了。即使成为“亏损王”也可以看出该公司的确拥有强大的资金实力。

短期内难盈利

虽然君实生物成立以来持续亏损,并且亏损幅度越来越大,但公司估值高达200亿元,公司股票算得上是“明星股”,很受投资者追捧。

这主要源于君实生物的业务亮点。作为一家开发治疗性抗体的生物医药公司,现有17个在研药品管线投入研发,产品覆盖肿瘤免疫治疗、代谢疾病、炎症或自身免疫性疾病及神经性疾病等领域。2018年12月,公司独立研发的、具有完全自主知识产权的特瑞普利单克隆抗体注射液获批上市,是国内首个获批上市的国产PD-1单抗产品。

2019年4月,君实生物自主研发的单抗注射液获得FDA药物临床试验批准,这是全球首个特异性针对B和T淋巴衰减因子(BTLA)的重组人源化抗BTLA单克隆抗体注射液,拟适用于晚期不可切除或转移性实体瘤的治疗,有望与特瑞普利单抗联合使用,提高抗肿瘤的效果。

不得不说,这些研发取得的成果,给君实生物的亏损旧衣镶上了钻石。但从临床试验批准到上市之间,还存在很长的研发周期,一切都充满了不确定性。

而且,生物医药行业很明显的特征是盈利周期较长,尤其对于处于研发阶段的生物医药企业,达到盈利的周期可能会更长。而君实生物作为一家创新型生物制药企业,目前处于重要研发投入期,以后随着产品管线的进一步丰富,以及在研产品临床试验在国内外的快速推进,公司在未来投入的研发费用可能会更多。而且未来盈利取决于在研药品上市进度及上市后药品销售规模。

另外,君实生物的PD-1获批的适应症黑色素瘤发病率不高,其所针对的人群相对较少,市场范围很受限。

何况,新药研发是一项技术创新,具有研发周期长、投入大、风险高、成功率低的特点。而且从实验室研究到新药获批上市是一个漫长历程,要经过临床前研究、临床试验、新药注册上市和售后监督等诸多复杂环节,每一环节都有可能面临失败风险。

而且,新药的研发和商业化领域竞争非常激烈。公司的竞争对手不仅仅只限于国内的制药公司和生物科技公司,而且还面对来自国外的这些公司的挑战。公司目前在研发的药品或者以后可能研发的药品,如果被竞争对手研发出比君实生物研发的药物更安全、更有效、副作用更少的药物,那么公司将会减少甚至丧失商业市场。

因此,公司短期内很难实现盈利,未来也充满挑战。

 

君实生物

  • 个股代码:833330
  • 注册资本:7.84亿
  • 挂牌日期:2015-08-13
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