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柠檬微趣产品逐渐步入衰退期 冲击上市有点勉为其难

2018-05-25 10:20 文章来源:金色光 作者:

【导读】 通过深入研读招股说明书,发现柠檬微趣其实存在较大的业绩成长性问题.

北京柠檬微趣科技股份有限公司(以下简称“柠檬微趣”)是一家主要从事移动游戏产品的研发、销售及维护的公司,旗下主要游戏产品包括《宾果消消消》、《怪兽消消消》等。公司在2017年7月14日向证监会报送IPO申请资料,于2018年4月13日更新预披露。公司计划发行不超过1,700万股股份,募集资金11.5亿元,用于“移动游戏升级开发与运营项目”、“移动游戏新产品开发与运营项目”等项目的建设。

我们通过深入研读招股说明书,发现柠檬微趣其实存在较大的业绩成长性问题,因为该公司对旗下的主打消除类游戏《宾果消消消》存在过度的依赖,而这个产品的生命周期又似乎已经到了衰退期,公司新的产品中还没有看到很好的后备选手,公司收入可能会出现青黄不接的危险局面,冲击上市有点勉为其难。

对单一游戏过度依赖,“主心骨”《宾果消消消》渐显疲态

柠檬微趣目前已开发并上线了多款游戏,如《宾果消消消》、《怪兽消消消》、《梦幻蛋糕店》、《百变时尚秀》等。然而我们发现尽管公司旗下开发的游戏并不少,但实际上公司对其中一款消除类游戏《宾果消消消》存在严重的收入依赖。

根据招股说明书披露,柠檬微趣2014年、2015年、2016年、2017年前三季度的营业收入分别为0.11亿元、0.49亿元、1.94万元、2.86亿元,而这款上市于2014年8月的消除类游戏《宾果消消消》在报告期内所得收入分别为0.02亿元、0.46亿元、1.93亿元、2.82亿元,分别占当期公司营业收入的20.00%、94.65%、99.67%、98.49%,最近两个完整年度以及2017年前三个季度内该游戏的收入占比高达九成以上,2016年更是逼近百分百。

报告期内,柠檬微趣旗下还有两款与迪士尼合作的游戏,分别为2013年1月推出的《梦幻蛋糕店》和2014年1月推出的《冰雪奇缘:冰纷乐》,然而这两款游戏似乎在报告期内表现并不理想,《梦幻蛋糕店》2014年与2015年收入分别为512.28万元和120.54万元,之后便被公司下架。而另外一款游戏《冰雪奇缘:冰纷乐》相对来说存活时间较长,报告期内分别为公司获得营收368.21万元、140.33万元、23.08万元、27.26万元,报告期内衰退非常明显。且据招股书披露,公司在与迪士尼的合作过程中,对于该游戏仅能获得三成的分成收入,最终该游戏于2017年停止运营。《百变时尚秀》上线于2013年7月,整个报告期内表现差强人意,而公司新产品《怪兽消消消》上线于2017年5月,目前仍处于发展阶段,报告期内没有表现出很好的业绩增长势头。

显然,柠檬微趣旗下的其他游戏大多缺乏市场竞争力与吸引力,存活周期短,新产品后继乏力。非常不巧的是,老主力《宾果消消消》也可能步入了衰退期,月度付费转化率和新用户的增长都明显下降。游戏这种特殊商品属性也决定了它特殊的生命周期,一旦一款游戏进入衰退期,往往也就宣判了这款游戏的“死刑”。具体表现在两个方面,一是充值玩家流失,二是新玩家增长放缓。而我们发现,根据招股说明书中多项数据显示,柠檬微趣的“主心骨”《宾果消消消》似乎有步入“暮年”的迹象。

一方面,在月度付费转化率上,《宾果消消消》的盈利能力显得后劲不足。所谓月度付费转化率,反映的是平均月度内玩家付费的比率,可以用来反映某款游戏的盈利能力。据招股说明书披露, 2017年5月该游戏的月度付费转化率超过3%,而截止2017年底,其月度付费转化率只有2.7%,显然2017年5月至2017年12月,《宾果消消消》的月付费转化率整体呈下降的趋势。此外,无论在苹果手机的IOS系统上,还是安卓系统上,《宾果消消消》月付费账户数,自2017年8月至2018年3月期间,都出现了较大的下滑,IOS系统的月付费账户由2017年8月份的25万降到了18万左右,而安卓的月付费账户更是由80万骤减到了50万。由此可见,《宾果消消消》的疲态已经越发明显。

另一方面,在新用户的增长方面,可以通过游戏的下载量来反映。根据某大数据平台提供的对《宾果消消消》近一年来在安卓系统以及IOS系统的每日总下载量统计数据,《宾果消消消》下载量在2017年7月达到了一年内的峰值,每日下载量高达102,764次,然而之后下载次数下滑明显,尤其2018年春节过后下载次数更是出现了断崖似的下跌,从55,000次左右跌至10,000次,跌幅达到81.82%,目前《宾果消消消》的每日下载次数已达到了历史的冰点,不足每日10,000次。这样看来,柠檬微趣现在要考虑主要问题也许不是上市,而应该是想想怎么面对《宾果消消消》这个“主心骨”逐渐步入衰退期的严峻现实问题。

标签: IPO 柠檬微趣

柠檬微趣

  • 个股代码:838966
  • 注册资本:0.48亿
  • 挂牌日期:2016-09-23
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