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新发审共审核5家IPO上会企业 唯有天元宠物“落榜”何故?

2019-03-28 09:09 文章来源:国际金融报 作者:

【导读】 3月26日,新发审共审核了5家IPO上会企业,拉卡拉、中简科技、运达风电和日丰电缆4家成功过关,唯有天元宠物物ipo被否决是什么缘故呢?一起来看看.

新发审委加快了审核节奏!

3月26日,新发审共审核了5家IPO上会企业,拉卡拉、中简科技、运达风电和日丰电缆4家成功过关,唯有天元宠物“落榜”。

日丰电缆2017年1月上会被否,这回逆袭成功。

至此,新发审委审8过7,整体过会率87.5%。

曾在新三板挂牌的天元宠物,因何没闯过新发审委的火眼金睛?

利润不达标

天元宠物来自杭州,成立于2003年6月,2016年2月完成改制,2016年8月,登陆新三板,证券代码:838193.2017年5月在新三板摘牌。

天元宠物的主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售,公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具,以及宠物服饰、宠物牵引绳、宠物刷子、宠物餐具、宠物垃圾袋、猫厕盆、电子化智能宠物用品等其他宠物用品,规格型号达几千种。

公司产品主要出口到美国、德国、澳大利亚、日本、瑞典、英国、法国等几十个国家和地区,主要客户为境外知名的大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。

本次IPO天元宠物拟募资3亿元,用于2个募投项目。

招股书显示,2014年-2016年以及2017年1月-6月,天元宠物的营业收入分别为4.90亿元、5.24亿元、5.84亿元及3.53亿元;归母净利润分别为3041万元、3188万元、4504万元、2498万元。报告期营收及净利润持续增长,但2016年度净利润水平不够。

由于天元宠物志在主板,根据“3年净利润1.5亿元,最近1年8000万元”的市场传闻门槛,其2016年的净利润不到8000万元的60%。

近日,证监会正式发布了“IPO50问”,其中涉及26个财务问题,并没有正式提及上述内容,此前证监会发言人亦表示IPO审核坚持法定标准。

但是,在2018年4月的窗口指导传闻以来,申请主办的企业,仅有少部分过会企业未达上述标准,但往往最近1年净利润与8000万元也相去不远。

值得注意的是,天元宠物存在其他影响其持续稳定盈利的问题。

外销比例高

应收账款递增

报告期内,天元宠物的境外销售收入分别为45884.04万元、50948.73万元、55623.58万元及32319.36万元,占当期主营业务收入比重分别为95.76%、99.23%、97.81%及94.32%,公司境外销售收入规模和占比较大,为公司营业收入和利润的主要来源,对公司经营业绩有较大影响。

随着天元宠物业务规模的不断扩大和销售收入的不断增加,其应收账款也有所增长,报告期内逐年递增,2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末,天元宠物应收账款账面余额分别为4560.54万元、5241.37万元、8077.48万元及8935.38万元。

一方面,外销收入真实性较内销更难核查,另一方面,依赖外销则更容易受到国际贸易环境的影响。

缺研发优势

毛利率异常

具体来看,天元宠物产品主要以ODM/OEM贴牌方式在境外销售,报告期ODM/OEM销售模式下产品收入占比呈逐年上升趋势。

发审委关注了如下问题:(1)外协加工产品规模显著高于自主生产产品的原因及合理性,是否可持续;(2)外协厂商的选取标准及管理制度,部分主要外协厂商成立后不久即成为发行人外协生产厂商的合理性,外协厂商的规模、生产能力和发行人外协生产的匹配性;(3)外协定价依据及公允性,是否存在外协厂商、供应商为发行人分摊成本、承担费用的情形;(4)报告期主要外协厂商、供应商是否存在差异,是否与发行人、实际控制人、董监高及其他关联方存在关联关系;(5)猫爬架生产线调整的具体情况,对发行人产能的影响,未充分利用自有产能的原因及合理性。

天元宠物

  • 个股代码:838193
  • 注册资本:0.60亿
  • 挂牌日期:2016-08-04
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