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重磅!中基协发投资估值指引 或影响上百亿新三板投资基金

2018-03-31 10:40 文章来源:金三板 作者:

【导读】 昨日下午,中国证券投资基金业协会发布一项指引,可能影响上百亿新三板投资基金.....

昨日下午(3月30日),中国证券投资基金业协会发布一项指引,可能影响上百亿新三板投资基金……

基金业协会发布《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》,以后,私募投资基金非上市股权投资的估值,将实现专业化,资产管理行业估值标准体系将得到完善。

《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》公告

《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》公告

在指引中,提到“非上市股权投资,是指私募基金对未上市企业进行的股权投资。对于已在全国中小企业股份转让系统挂牌但交易不活跃的企业,其股权估值参考本指引执行。”

一直以来,私募股权基金投资新三板股票,缺乏统一的估值标准,管理人在估值实践中使用各种不同的操作方式,估值水平良莠不齐,而修订后的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》,又对非上市股权投资的估值提出了很高的要求。

因此,这样的一份指引发布,无疑对新三板基金行业影响深远。

在具体的估值方法方面,这份指引提出了五种具体估值方法,并给出了相应的适用场景和应用指南。

1、参考最近融资价格法。即采用被投资企业最近一次融资的价格对私募基金持有的非上市股权进行估值,但基金管理人应当结合最近融资的具体情况,考虑是否需要对影响最近融资价格公允性的因素进行调整。还要关注,估值日距离融资完成的时间越久,最近融资价格的参考意义越弱。

2、市场乘数法。即根据被投资企业的所处发展阶段和所属行业的不同,运用市盈率、市净率、企业价值/销售收入、企业价值/息税折摊前利润等各种市场乘数对非上市股权进行估值。通常在被投资企业相对成熟,可产生持续的利润或收入的情况下使用。由于新三板股票在流动性上与上市公司股票存在差异,对于通过可比上市公司得到的市场乘数,还需要考虑一定的流动性折扣后才能使用。

标签: 新三板 私募 基金

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