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被邀请的IPO 新三板可能再次被中小企业重视

2018-03-23 09:50 文章来源:金三板 作者:

【导读】 一大波海外独角兽公司正加快步伐,可能很快就将在A股与大家见面,而一大批辛苦排队许久的中小企业,则将又一次被打道回府,思考自己的未来资本之路.

被邀请的IPO,被重提的新三板

中国存托凭证CDR的推行,箭在弦上,

独角兽回A,近在咫尺,

IPO财务标准进一步提高,传闻成真…

近期,这些新名词、新动作,成为了中国资本市场的关注焦点。一大波海外独角兽公司正加快步伐,可能很快就将在A股与大家见面,而一大批辛苦排队许久的中小企业,则将又一次被打道回府,思考自己的未来资本之路。

因此,有人戏称,“眼下的IPO制度不是注册制也不是审核制,而是邀请制”。

邀请制的时代,百亿估值或成为一家上市公司最起码的要求,壳价值会进一步萎缩,大量中小企业的独立上市之路,已经99%被堵死。在这样的政策环境下,我们有必要重提,新三板,这个已经快被资本市场遗忘的名字。

如果以上假设全部在今年兑现,那么新三板将很可能再次被中小企业重视,继续发挥“建设多层次资本市场”中的重要作用,成为解决中小企业融资的重要抓手。

对于新三板而言,这很可能是“二次创业”的绝佳机遇!

一、未来顶层设计猜想

按照现在IPO主板8000万、创业板5000万的准入门槛,以及自大发审委上任以来只有六成的过会概率,可想而知,未来的沪深交易所上市之路将会无比艰难。

做一个大胆的猜想:退市制度落地,IPO严审,以后沪深交易所上市公司家数维持在3000-4000家,新增服务对象将只包括三类:独角兽、大国企和民营企业中的行业龙头。当然,非上述三类,但已上市的公司,只要乖乖呆着,不捣乱、不违规,还是能享受一个“壳”价值。

不符合这三类的普通民营企业,要么乖乖待在三板,要么乖乖在家赚钱,能融资就融资,能被并购就被并购,发展到位了,成了独角兽或行业龙头,再考虑“转板”。

如果只能实现这样的设计,对于新三板而言,也是个不错的考虑,起码有了清晰的定位,投资者和企业也有了盼头。

不过,这种猜想,只是三胖哥的YY而已,一年后见,如有雷同,纯属巧合。

二、金融服务实体,还得靠三板

那么问题来了,剩下的数以万计的正处在发展之中的中小企业,该何去何从?“金融要服务实体经济”这一命题又该如何落地?

这就有了新三板存在的必要性。

对于中小企业而言,要达到“净利润三年累计1亿,最近一年不低于5000万”的IPO标准,需要努力多年。以2016年年报数据为例,11000多家新三板公司中,能够达到“扣非后净利润不低于5000万”这一标准的,只有325家公司,不足3%。那么,如何借助资本市场发展壮大呢?

目前来看,这只有三个路径,私募股权市场、海外上市和新三板。

私募股权市场,也就是我们所说的“一级市场”,固然有些优质企业不缺投资人,融资并不是什么难题,但一级市场也有天然缺陷,信息不对称、投资者尽调成本高、高额的FA费用、周期长……所以,一级市场只适用于非常非常优质的公司,要么独角兽,要么行业龙头。对于大部分中小企业而言,还是难。

海外上市同理。最近,很多三板公司听闻海外上市的路径后,认为自己的公司没人关注,是因为三板不行,所以,热衷于参加各种港股、美股上市培训班,认为自己只要逃离三板,就能“价值回归”。殊不知,这些期望通过海外上市一飞冲天的公司,却不知道港股、美股中极其严重的两极分化,流动性和高估值只存在于每天媒体报道出来的那几支股票,僵尸股遍地都是。

标签: 新三板 IPO

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