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多家公司超额完成业绩对赌 上市公司这笔并购买卖并不亏!

2017-09-05 09:05 文章来源:解读新三板 作者:解读君

【导读】 新三板市场正逐渐成为上市公司寻求优质并购对象的标的池,而嫁入A股豪门的企业也越来越多,为了顺利出嫁上市公司,新三板股东也签订了看起来很离谱的对赌协议,然而多家公司超额完成业绩对赌

目前新三板市场有两把火,一把熊熊燃起在IPO这块,挂牌公司进行上市辅导的热情仍高涨;而另一块则发生在并购领域。两种方式的最终目的均是跨进A股大门。

不可置否的是,新三板市场正逐渐成为上市公司寻求优质并购对象的标的池。而嫁入A股豪门的企业也越来越多。

这样的“婚姻”不仅利于挂牌公司自身的产业布局,获得更多的资金发展壮大,同时A股公司也可以轻而易举的切入到新领域或实现产业小型转身。

然而,在“千辛万苦”终于跨进A股大门之后,新三板企业真的一起腾飞了吗?上市公司这笔并购买卖到底划算吗?

1+1>2效应

据东财choice数据显示,2015年前后,A股公司并购挂牌公司实施完成的共30起,其中受让后A股公司持股比例100%的便有9例。

2015年4月,上市公司合力泰发布公告称拟一次收购3家公司100%的股权,其中一家便是新三板公司业际光电,业际光电100%股权作价9.6亿元,也是这9起全资并购中作价最高的。

主营业务为智能终端产品触摸屏研发、生产和销售的业际光电,2015年2月11日正式挂牌新三板,也就是说,公司刚挂牌两个月便收到了来自上市公司的橄榄枝。

此时的业际光电正处于飞速发展阶段,财报显示,公司2014年的营收12.65亿元,同比增长17%;净利润为4839万元,同增1.21倍。

而当时的合力泰只是一家化工企业,2012年和2013年已经连续亏损,简称也成了*ST合泰。

为了实现多元化战略,两者最终并购完成。跨入上市公司大门后,业际光电依然保持了较高的业绩增长,公司2016年实现营收19.49亿元,净利高达1.61亿元。而合力泰也借住并购实现业绩增长,合力泰2016年营收达到118亿元,同增1.39倍;净利达8.7亿元,同增3倍。

对于双方而言,无疑实现了双赢。

同样实现双赢的还有上市公司雷科防务并购新三板公司奇维科技。该并购预案由2015年11月份抛出,直到2016年7月才正式完成,奇维科技100%股权对应价格为8.95亿元。

与上述并购案例不同的是,在挂牌新三板后,奇维科技表现平淡,但在嫁入豪门后却业绩大增。

公司2016年营收1.42亿元,同增90%;净利则为5026万元,同增2.7倍。而并购后的奇维科技在2016年给雷科防务贡献了50%的净利。

2015前后上市公司全资收购新三板公司案例

2015前后上市公司全资收购新三板公司案例

此外,上市公司超图软件4.68亿元并购国图信息后,双方均实现了业绩大幅增长。

多家公司超额完成业绩对赌

并购后要真正做到1+1大于2也亦非简单之事。而资本总是追求利益最大化,为了顺利出嫁上市公司,一些新三板公司原股东也不惜签订了看起来“离谱”的对赌协议。

从上市9起案例来看,无一例外。但从对赌的实际完成情况来看,却差别迥异。

高估值伴随着高对赌,国图信息出嫁超图软件之时,公司股东权益账面价值仅4418.88万元,采用收益评估的评估值为4.7亿元,比经审计的账面价值增值4.26亿元,增值率高达963.62%。

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