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投资者不该追求“短平快” 要用培养孩子的心态看待新三板

2017-08-30 09:02 文章来源:洪三板 作者:

【导读】 新三板是机构投资者的市场,不应该追求"短平快"的投资理念,而是沉下心来,发现、发掘优质企业,要用培养孩子一样心态来看待新三板市场和挂牌企业.

对于新三板,有人赶上2015年上半年那一波高潮,就算借钱垫资入场也挣了不少钱;有人是在下半年股市即将大跌的时候进入,不是被割韭菜了就是一直被套至现在。于是,市场上常有两类针锋相对的观点:一类认为新三板没有流动性、无法体现价值,是个偌大的死鱼塘;另一类则认为新三板是注册制的开端,是中国版的纳斯达克,迟早会与上交所、深交所三足鼎立。金融界的学术争论持续发酵中……

想赚快钱,请离新三板远点

今年不少券商内部撤掉或缩减新三板部门人员,让交易清冷的市场多了几份寒意,部分投资人也跟着心灰意冷了。经常有朋友问笔者“最近某个挂牌企业在定增,要不要投资,今年能不能挣到钱”,笔者几乎清一色地回复“不要投”。一来这些人都是非机构人士,并不懂如何判断企业;二来,他们都是抱着投机心理,想今天投进去,明天就蹭蹭上涨,后天就能抱回好收成。既然如此,还不如在二级市场上盯几个指标、买几只股票,运气好说不定还能遇上几个涨停板。

笔者并不是不看好新三板,相反,笔者一直认为新三板的机会非常大,专业的团队一定能在此掘到金子。但投机心理不适合投资新三板企业,新三板是机构投资者的市场,不应该追求“短平快”的投资理念,而是沉下心来,发现、发掘优质企业,然后用培养孩子的心态来孵化企业。当企业成长起来,即使那时的新三板仍然没有流动性,企业也将有很多方式进入其他资本市场,退出通道自然敞亮。这需要一个过程,所以想赚快钱,请离新三板远点,这儿并不适合!

对赌亦温和,成长性是关键

对赌一直作为股权投资的重要风控方式,大到A股市场,小到A轮投资,处处都有对赌协议的影子,新三板市场也不例外。但A股企业间的对赌与新三板企业间的对赌绝对是两种截然不同的画风,投资人与A股企业签订对赌协议,除了把控风险,也觊觎企业对赌失败后的巨额补偿或资产补偿,毕竟上市公司都是有钱有势的主儿。

新三板企业则不然,身边有很多机构的朋友参与过挂牌企业定增,与企业签订了业绩对赌协议,谁料第二年或第三年企业因业绩下滑触发对赌条款。投资人并没有立刻要求执行对赌内容或者立即补偿,也不会真的让实际控制人丧失控股权,而是第一时间与管理层沟通企业下一步该如何发展,如何扭转亏损的局面,此时投资人与企业是在同一战线,而不是像A股市场上的针锋相对。道理很简单,新三板企业大多数是初创型或成长性企业,没有多少实实在在的资产,若是执意要执行对赌条款,反而是把企业逼上绝路,逼上绝路后,企业家一甩手不干了,你们投资人接盘吧。彼时,企业可能变成一文不值的烂壳子。

2015年点点客与上海艾云慧信投资公司一起投资了新三板企业道拓医药2000万元,当时道拓医药业绩对赌承诺:2015年底净利润650万,2016年底净利润800万,结果2015年实际净利润仅457万,2016年实际净利润为-867万,至今仍陷入亏损状态。两投资公司通过与道拓医药的管理层沟通谈判后,降低了原有的补偿方式,补偿款分成立即支付(15%)和未来支付(85%)两种方式,立即支付中仅需支付少量现金和股权。为鼓励企业快速进入正轨,未来支付方式中设置了业绩激励、估值等方面豁免条件,企业一旦达到相应的业绩标准,就可以豁免偿付补偿款。这样一来,企业不会有太大损失,还能继续常规运营,扭亏转盈的概率大大增加,投资人的投资风险相应降低。

这种温和的对赌解决方式,反映了A股市场与新三板市场投资人的不同投资理念和心态。新三板孵化式的投资更像培养一个孩子,当你选择它的时候,你觉得这个孩子有潜力,尽管有潜力也是在成长期,受内外部环境影响偏离方向难免会发生,此时需要投资人与企业并肩作战,让企业成长起来,才可能实现双赢的局面。

标签: 新三板 投资者

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