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新三板研究力量不足!价值投资是“少数派”坚持的动力

2017-08-23 10:23 文章来源:解读新三板 作者:

【导读】 在流动性陷入冰点、制度红利迟迟不落地的情况下,新三板圈子几乎一片寂寥.比企业、做市商更加寂寥的,恐怕要数新三板的研究员.

马上就是做市三周年,一路向下的做市指数也似一夜回到解放前。

在流动性陷入冰点、制度红利迟迟不落地的情况下,(新三板)圈子几乎一片寂寥。比企业、做市商更加寂寥的,恐怕要数新三板的研究员。

讲真,还能坚持到现在的新三板分析师和研究员,对这个新生市场一定是真爱无疑。

一、14家券商已放弃新三板公司研究

如果说A股分析师供过于求,那么新三板的投研力量则是严重不足。

2013年12月9日,国元证券发布新三板第一篇公司研报。此后新三板的公司研报数量增长至2979份,覆盖公司范围扩展至1362家,覆盖比例仅为11.8%。具体至有投资评级的公司仅713家,覆盖率6.17%。

目前新三板研究力量主要来自三方面,一是券商,二是私募,三是各种自媒体、新三板企业服务公司演化而来的“草根”研究机构。

根据东财Choice,目前其收录的2979分新三板公司研究报告中,2108份来自“正规军”证券公司,781份来自新兴的草根研究机构,来自私募机构的不到百份。

私募机构的研报主要为内部投资决策服务,公开发布比较活跃的只有天星资本和上海德骏,跟踪标的几乎清一色是自家项目。

截至目前共有48家券商发表过新三板公司研报,这还不到A股市场的一半,不少券商新三板研究团队划分到做市部门,主要为做市业务服务。而且能够持续活跃的券商屈指可数,东兴证券和安信证券是今年发布新三板公司研报最多的2家传统券商,分别也只有59份和51份。

对于拥有过万家挂牌公司的新三板来说,券商这种研究投入远远无法满足需要。这为众多“非正规军”——自媒体演化的新三板研究机构提供了生存的土壤。

2014年-2016年,各大研究机构纷纷布局新三板,机构数量从6家增长至47家,研报数量也从14篇骤增至1550篇。2017年至今,伴随着市场环境恶化和指数下挫,仅36家机构发表过公司研报,数量是859篇。

其中“草根”研究机构梧桐公会、新三板智库、灿土研究院分别发表了166篇、110篇、93篇公司研报,数量远高于各大券商。

而2016年活跃的中国银河、招商、国元、国联、广发、光大、渤海等14家券商,今年至今未发表一篇公司研报,似乎已放弃这个市场。

二、价值投资是“少数派”坚持的动力

缺少盈利模式是新三板研究力量严重不足最主要的原因,无法“自给自足”注定新三板市场昙花一现的狂热过后,很多券商的新三板研究队伍、甚至整个新三板业务部门“花落水流春去也”。

尽管如此,还是有一些“少数派”坚持了下来。

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