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新三板市场平淡 你是否担心某一天优质公司都不来新三板了?

2017-08-14 18:06 文章来源:解读新三板 作者:

【导读】 2017年已经过去一半,新三板市场尽管交投平淡,但丝毫不影响其中优秀企业的投资价值.

2017年过半,新三板市场尽管交投平淡,但丝毫不影响其中优秀企业的投资价值。对于这个拥有一万多家企业的庞大市场,时间是最好的朋友,而当前最需要的是投资人的坚守和发现千里马的伯乐。

从7月20日开始,全景网·解读新三板联合申万宏源、东北证券、联讯证券、前海开源、中科沃土、天星资本、广证恒生、天风证券、民生证券等多家券商、公募基金和PE机构的投研负责人分享他们的中期策略,与关心新三板的朋友们一起,论道新三板投资价值,发现新三板优秀企业,守得云开见月明!

本期内容为“守得云开见月明——新三板2017年中期机构投资策略”第四期精华内容,分享嘉宾为东北证券、研究总监清华大学博士后付立春。

东北证券中期策略有几个核心关键词,分别是信心耐心、谨慎乐观、剩者为王和先苦后甜。

上半年市场表现不佳

总体来说,新三板上半年市场表现不佳。具体表现在,三板成指较稳定,做市指数持续下行,且下行趋势没有缓解或降低的迹象。

另外,新三板扩容速度在放缓,退市企业数量增多,股本与市值增速放缓,新三板企业端的扩容已经告一段落。

如果从交易方式的分类来看,做市转让发展停滞,协议转让公司占比升至86.4%。原本做市企业跟协议企业之间存在的市值、规模、成长性方面的差异,都在慢慢的模糊和淡化。

新三板企业2016年成绩不佳:营业总收入持续上升,归母净利润出现下降,但仍具成长潜力。成长性是投资者选择新三板市场和投资新三板公司的主要原因,增速下滑造成的负面影响可能比较大。

我们判断增速下滑的主要的原因有以下几种:

成长下滑的四维原因

成长下滑的四维原因

流动性是“老大难”问题

二级市场流动性不足,成交量有限,平均换手率仅达5.27%,可流通股份占比提升。2017年定增市场无亮色,新三板企业大扩容,扩容同期融资数量却没有上升,对于现在的挂牌企业而言,定增难度有所提高。

在这种市场环境下,股权质押有持续升温的趋势。股权质押是一个可替代的融资选择,但随着市场指数的下行,很多企业的价格已经接近、甚至达到了平仓线,这也对股权质押的融资方式提出了更大的挑战。

行业分化持续加剧

分化是另一个关键词,目前新三板的分化已经非常剧烈和严重了,未来企业端的存量调整将成为主题。

从行业来看,新三板跟A股的差距依然存在,但这种差距有缩小的趋势。目前新三板一些行业的估值出现泡沫风险,在现行的市场流动性下,可能会出现新三板个别行业、个别公司估值中枢进一步下行的风险。

行业分化继续加速

行业分化继续加速

另外,我们预计,未来退市摘牌的数量会继续增多,新三板在探索退市制度方面可能会走在主板或者A股的前列。

标签: 新三板

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