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啃哥张驰:新三板不得成为A股市场的过渡板

2017-07-24 09:49 文章来源:中国基金报 作者:啃哥张驰

【导读】 刘姝威建议将A股直接IPO的审核模式,转变为从"新三板转板到主板"的模式,啃哥认为,新三板和A股市场应该是完全独立、相互竞争的两个市场.

7月18日凌晨,知名学者刘姝威发表微博长文,提出证券市场供给侧改革的建议,建议将A股直接IPO的审核模式,转变为从“新三板转板到主板”的模式。

刘学者认为,按照现有模式由发审委审核IPO,不论发审委如何尽责,难免出现疏漏,未能充分发现问题,出现上市后公司业绩变脸、大股东减持套现的现象。然而,如果企业挂牌新三板,先让有分析判断能力的投资机构筛选投资。经过市场筛选后,设定标准,再选择优质上市公司准许其转板A股。因此,她建言取消A股直接申报制度,所有公司上市前必须经过新三板检验。

啃哥认为,刘学者的设想是好的,但却混淆了新三板和A股市场的关系。啃哥认为,新三板和A股市场应该是完全独立、相互竞争的两个市场。如果新三板成为A股市场的过渡板,中国资本市场将缺失了不同市场间的竞争,也就失去了不同制度的试验场,中国资本市场又将走回A股市场的老路。

目前的A股市场和新三板市场,代表了中国资本市场存量改革和增量改革齐头并举的两大试验田。这样的好处是,当一个市场出现问题,还有另外一个市场存在,二者相互影响,相互竞争,相互促进发展。存在相互竞争的市场才是良性健康的市场,实际上,新三板的推出,很大程度上已经做到了新兴资本市场增量改革倒逼A股市场存量改革的目的。

目前,中国资本市场历史性出现了价格双轨制。一边是A股的高估值,一边是新三板的低估值。从未来趋势看,将会是创业板整体估值下移,新三板优质标的整体估值上移的过程,当两个市场在估值上完成对接才有可能推出转板制度。通过资本市场估值的不断调整,让更多资金看到改革红利,吸引资金进入创业板和新三板,这一过程恰好符合7月15日全国金融工作会议提到的“要把发展直接融资放在重要位置”。

啃哥认为,新三板独立发展的思路不会改变。目前只是由于新三板流动性迟迟没能改善,优质企业不得不去A股排队。未来大概率趋势应该是新三板和A股市场分庭抗礼,相互影响,相互促进,估值整体最终回落到合理水平。

(作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理)


标签: 新三板 A股

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