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新三板改革力度超预期!市场期待政策尽快正式落地

2019-11-13 09:00 文章来源:中证网 作者:

【导读】 新三板全面深化改革的各项政策细节日前出炉,精选层遴选标准、公开发行机制、连续竞价交易机制等逐一明确.

新三板全面深化改革的各项政策细节日前出炉,精选层遴选标准、公开发行机制、连续竞价交易机制等逐一明确。自10月25日证监会表态推进全面深化新三板改革以来,截至11月12日,新三板做市指数累计上涨12.54%。

资深投行人士王骥跃接受中国证券报记者采访时表示,新三板原先存在的问题,一是公司挂牌门槛低,质量低下者不少。本次推出精选层改革,在一定范围内设置门槛,这是提升挂牌公司质量的重要举措。二是交易机制与融资机制不健全,投资者因卖出难而不愿买入。这次改革的核心在于交易价值和融资功能。三是投资者门槛高。解决了前两大问题,投资者门槛下调预计也在计划之中。

力度超预期

具体政策方面,全国股转公司制定修改了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》六项业务规则。全国股转公司表示,本次新三板改革以畅通多层次资本市场有机联系为核心,对新三板发行、交易、市场分层、公司监管、投资者适当性等制度进行了全方位优化和调整。

多位市场人士告诉中国证券报记者,此次新三板改革力度超出预期。

北京南山投资创始人周运南认为,“熟读6份征求意见稿后,总体感觉改革力度空前,远超新三板市场整体预期。这表明证监会和全国股转公司对新三板全面深化改革的决心之强和力度之大。这些细则想市场之所想,急市场之所急。作为长期关注和研究新三板的投资者,期待政策尽快正式落地。”

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮直言,“比预想的好。比如,之前预想精选层会按照市值标准来设置,并且认为市值标准可能会选择6亿元作为界限。但这次征求意见稿给出了四套市值标准。这超出了我的想象,感到非常惊喜。这是彻底市场化的一种操作方式,全国股转公司对整个市场运行有着清晰的认识。”

值得一提的是,全国股转公司透露,前述六项自律规则是新三板层面的基础性业务规则。此外,将修改《投资者适当性管理规则》,会同中国结算、中国证券业协会等制定、修订细则及指引指南等操作性文件。

全国股转公司表示,市场经历快速发展后,积累了一批创新驱动特征突出、市场认可度高、公司治理规范、财务状况良好的优质公司。这些企业对于融资规模和融资效率有更高的需求,新三板现有定向发行制度已难以有效满足其融资发展需求。因此,有必要优化发行机制,实行向不特定合格投资者公开发行股票制度,完善市场融资功能,满足优质挂牌公司的迫切需求,形成示范引导效应。

效仿科创板

新三板此次改革一大核心便是进一步分层,新设精选层,形成“精选层-创新层-基础层”的三层次市场结构。在精选层标准的设置思路上,广证恒生认为,这与科创板、港交所主板类似,均以“市值-财务指标”为基础设置多套标准,包容具有不同特征的成长型、创新型、创业型企业。

根据《分层管理办法(征求意见稿)》,针对不同类型企业,精选层共设四套标准:

一是市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%。主要遴选盈利能力强的企业。

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