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市场关心:精选层有何门槛?怎样公开发行?哪些企业可转板?

2019-11-12 14:32 文章来源:经济日报 作者:

【导读】 此次新三板改革是优化市场结构,设立精选层,引入公开发行制度,满足创新层、精选层企业高效融资需求,二是优化多层次资本市场有机联系,建立转板上市机制,三是降低合格投资者门槛.

日前,证监会修订了《非上市公众公司监督管理办法》,并同步制定《非上市公众公司信息披露管理办法》,明确了新三板深化改革的整体部署、重点环节和关键制度。经过公开发行并在精选层挂牌满一年,符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的新三板公司可以不再走传统的公开发行并上市的路径,直接向交易所申请转板上市——

11月8日,证监会发布《非上市公众公司监督管理办法》《非上市公众公司信息披露管理办法》等规定,全国股转公司同一时间发布了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》《分层管理办法》《挂牌公司信息披露规则》《挂牌公司治理规则》和《股票交易规则》等6条改革规则,并向社会公开征求意见。

本次改革的主要措施有:一是优化市场结构,设立精选层,引入公开发行制度,满足创新层、精选层企业高效融资需求。此外,完善优化定向发行制度,取消单次融资新增股东35人限制,允许小额融资实施自办发行。二是优化多层次资本市场有机联系,建立转板上市机制。三是优化投资者结构,降低合格投资者门槛,引入长期资金。

对于市场最为关心的新三板精选层改革将如何落实?对资本市场有何影响?记者采访了相关人士。

精选层有何门槛

征求意见稿中明确:挂牌满一年的创新层公司可以公开发行股票并进入精选层。业内人士表示,这次新三板改革,好比把一个平房改造成立体高楼,比较符合中小企业的成长发展路径:在一楼(基础层),企业尚处规范期,配一个小院,可以种菜浇花,没那么多的约束;上了二楼(创新层),有了固定格局,多了些约束(信息披露更严格),但财务更稳健,公司治理更规范,同时经过公开市场一定时间的规范和检验;想站得更高看到更广阔的风景,就到三楼(精选层),三楼“住户”财务状况良好、市场认可度较高、公众化水平可以支撑流动性。这样有利于防控风险,将不同层级公司挂牌成本和收益匹配起来。

据介绍,新三板公开发行制度借鉴了科创板思路。在《公众公司办法》和《分层管理办法》中分别规定了公开发行条件和进入精选层条件,公司申请股票公开发行并在精选层挂牌的,应当同时符合两类条件。

《公众公司办法》从公司治理、信息披露、财务合规、盈利能力、产权清晰、规范经营等角度规定了公开发行的条件。需要指出的是,尚未盈利的创新层公司也可以申请公开发行。

《分层管理办法》规定了精选层入层标准以市值为核心,围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定,各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平。改革之初,精选层优先接纳创新创业型实体企业。

具体来看,精选层进入的市值条件和财务条件共设定四套标准,总体遵循“遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则”,市值标准由低到高梯度设置,财务条件覆盖不同发展阶段、行业类型和商业模式的企业,公司符合其一即可。

标准一:着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司,该标准侧重财务指标,市值起辅助作用,设定为“市值不低于2亿元,最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于10%,或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%”。

标准二:侧重关注盈利模式清晰,业务快速发展,已初步具有盈利能力的成长型公司,设定为“市值不低于4亿元,最近2年平均营业收入不低于1亿元且增长率不低于30%,最近1年经营活动产生的现金流量净额为正”。

标准三:主要针对具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业,设定为“市值不低于8亿元,最近1年营业收入不低于2亿元,最近2年研发投入合计占最近2年营业收入合计比例不低于8%”。

标准四:主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业,但不对企业收入和盈利等作要求,设定为“市值不低于15亿元,最近2年研发投入累计不低于5000万元”。

标签: 新三板 转板

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