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股转高层:新三板将设立精选层,建立转板上市机制,改善流动性

2019-11-05 15:25 文章来源:新三板论坛 作者:

【导读】 11月3日,全国股转公司副总经理陈永民表示,希望新三板将形成"精选层、创新层和基础层"的市场结构.

11月3日,全国股转公司副总经理陈永民表示,希望新三板将形成“精选层、创新层和基础层”的市场结构,通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排,提升市场融资功能和定价功能,改善市场流动性,发挥精选层市场引领作用,带动创新层和基础层企业成长升级。

就在两天前,全国股转公司在11月1日的新闻发布会上表示,正按照中国证监会关于深化新三板改革的决策部署,迅速组织落实。

此前于10月25日,证监会宣布了深化新三板改革整体方案,确定了完善基础制度、精确服务中小企业和民营经济、与交易所错位发展、增强互通互联发挥承上启下的作用,促进形成制度多元、功能互补的多层次资本市场体系的改革目标;提出了坚持加强多层次资本市场间有机联系,坚持新三板服务中小企业和民营企业,匹配符合中小企业特征的市场制度,实现与交易所的错位发展的总体思路。

证监会新闻发言人常德鹏10月25日表示,证监会将在发行、融资、监管、退市等方面推出五大改革措施,助力新三板系统、全面推进改革。

11月3日消息,由国家金融与发展实验室、广州金羊金融研究院主办的“金融高质量发展广州峰会”今日在广州举行。全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理陈永民出席并发表演讲。

陈永民详细介绍了本次全面深化新三板改革的内容和方向。他介绍,新三板市场将重点推进五项改革措施:优化发行融资制度;完善市场分层,设立精选层;建立挂牌公司转板上市机制;实施分类监管,研究提高违法成本;健全市场退出机制,完善摘牌制度。

他表示,希望新三板将形成“精选层、创新层和基础层”的市场结构,通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排,提升市场融资功能和定价功能,改善市场流动性,发挥精选层市场引领作用。

以下是演讲实录:

尊敬的各位领导,各位来宾,各位朋友:

大家上午好!

非常高兴能够参加今天由国家金融与发展实验室、广州金羊金融研究院主办的“金融高质量发展广州峰会”,感谢主办方的邀请。借此机会,我主要就全面深化新三板改革,服务实体经济和高质量发展做一下简要汇报。不妥之处,请批评指正。

2019年10月25日,中国证监会宣布启动全面深化新三板改革。此次改革是资本市场落实金融供给侧结构性改革部署、提高直接融资比重、更好服务实体经济高质量发展的重要举措,是完善资本市场基础制度、构建多层次资本市场体系的重要安排,是在新三板市场六年多建设成果的基础上,进一步强化新三板市场服务中小企业和民营经济的能力,助力创新型国家建设的重大步骤。

新三板正式运营以来,在服务中小企业和民营经济方面发挥了积极作用。一是拓宽了资本市场服务中小企业和民营经济的覆盖面,规范了中小企业的发展,促进了创新创业资本的形成。截至2019年10月31日,全市场挂牌公司9175家,覆盖了88个行业大类。其中,民营企业占比93%,中小企业占比94%,现代服务业和先进制造业合计占比72%。2013年以来,共计6395家挂牌公司(约占2/3)完成了10542次的股票发行,融资4918.25亿元,七成以上属于现代服务业和战略新兴产业的产业整合和转型升级。从新三板市场交易量和融资量的关系看,这个融资量可以说是目前流动性所能支撑的极值。

二是新三板针对中小企业特点,坚持市场化方向,构建了特点突出的基础制度,在准入监管上大力简政放权,按照市场化原则,从一开始就探索形成以信息披露为核心的理念,在满足基本条件的情况下,把交易所市场的一些准入条件转化为新三板市场信息披露的主要内容或作为准入要求,同时强调信息披露的规范性。在市场结构上,我们探索实施市场分层、构建差异化制度安排,针对不同市场层次构建层层递进的要求。在融资机制上充分体现市场化原则,在市场交易上实行做市交易、差异化的集合竞价交易制度,在国际合作上持续推进市场双向开放。

三是坚持依法治市,促进创新发展和风险控制相结合,持续完善监管制度安排。六年来,通过新三板的建设和发展,初步形成了错位发展多层次资本市场格局,挂牌公司质量明显提升,创新能力不断增强。2013年到2018年,挂牌公司平均总资产的年化复合增长率为17.54%,超四成挂牌公司实现了净利润翻倍。挂牌公司2018年平均研发强度达3.23%,较全社会高1.05个百分点,2017年至2018年累计有37家挂牌公司获得国家科学技术奖。

这次新三板改革的总思路是坚持服务中小企业,坚持市场化、法制化方向,实现与交易所的错位发展,坚持多层次资本市场的有机联系,打通中小企业成长壮大的市场通道,完善基础制度安排,促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥,坚持新三板六年多探索形成的经验和制度优势,建立健全适合中小企业特点的制度安排,为挂牌企业提供差异化精准服务,提高信息披露质量,严厉查处违法违规行为,防范市场风险,促进中小企业规范发展。

按照新三板改革的总思路,我们将重点推进以下改革措施:

一是优化发行融资制度。按照挂牌公司不同发展阶段的需求,构建多元化发行机制,改进现有定向发行制度,允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票,持续推进简政放权,充分发挥新三板自律审查职能,支持不同类型挂牌公司融资发展。

二是完善市场分层,设立精选层,按照不同层次配套形成差异化的交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等制度体系,引入公募基金等长期资金,增强新三板服务功能。

三是建立挂牌公司转板上市机制。在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,可以直接转板上市,充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场的衔接。

四是加强监督管理,实施分类监管,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司质量。

五是健全市场退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,促进形成良性的市场进退生态,切实保护投资者的合法权益。

按照此工作方向,我们将在中国证监会的领导下,按照统一部署启动相关的改革工作,全力以赴“抓落实”。目前,新三板市场已经成立了规则准备、技术准则、人员准备等多个工作小组,推进规则、业务、技术、人员、市场的改革准备工作。在规则准备方面,我们将做好有关发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出等以及投资者保护等配套制度的制定和完善。目前,与改革相关的主要规则已经完成起草工作,将适时向市场公开征求意见。在技术准备方面,有关发行、承销、审核、交易等技术系统已经完成主要的功能开发。在人员准备方面,我们已经成立了负责向不特定对象公开发行并进入精选层审查的部门,配备了专职审查人员,近期还将启动内外部审查专家遴选工作。在市场准备方面,我们也制定了相关的工作计划,将适时启动与相关市场主体的宣传培训工作。

本次新三板改革是系统的改革,是全面的改革,改革以后,我们希望新三板将形成“精选层、创新层和基础层”的市场结构,通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排,提升市场融资功能和定价功能,改善市场流动性,发挥精选层市场引领作用,带动创新层和基础层企业成长升级,提升挂牌公司质量,规范培育中小企业,促进新三板实现投融资平衡,形成良好市场生态,推动市场长期稳定健康发展,进一步服务实体经济和高质量发展。

所以,从目前证监会确定的有关新三板市场的改革思路和重点工作来看,这次新三板的改革有如下特点:

一是强调和交易所市场的错位发展。新三板市场还是要坚持服务中小企业的定位,要坚持新三板市场这几年探索形成的制度特点和优势。

二是推出直接转板制度。要实现和交易所市场的衔接,通过这次改革实现多层次资本市场的有机联系。

三是全面的改革。这次改革涵盖了从挂牌、分层、交易、投资者适当性、信息披露、监管、摘牌和转板等方面,不仅涉及精选层的问题,同时也在改革基础层和创新层;不仅是优化融资交易制度,同时也要加强中介的责任和信息披露的要求。

四是要针对不同层次,进一步完善差异化的制度。我们将根据中小企业发展的特点和规律,通过差异化的制度安排,配套不同的投资者适当性,使这些企业逐步适应资本市场,形成规范的行为模式,能够有效地利用资本市场。

所以,基础层和创新层的公司没有跟主板和创业板一样的IPO制度,而是采取小额灵活的定向融资制度,以及相配套的交易制度和投资者适当性,在信息制度和公司治理方面同样需要遵守资本市场的基本规范,这种制度安排的特点是注重资本市场的主体构建、行为模式的形成,不需要企业进行“惊险的一跳”。下一步精选层的转板制度也是相似的思路,希望也能够在资本市场发展的道路上平稳走过。

新三板市场近年来的建设以及下一步改革也是重点通过构建适合中小企业发展阶段的差异化制度,使这些企业进入资本市场有一个适应、规范的过程,注重资本市场主体的构建和发育、行为模式的形成,形成一个平稳的、顺畅的资本市场之路。资本市场主体的构建和行为模式的形成不仅仅要依靠发行交易制度,同时也需要我们做很多服务工作。这个过程既要依靠中介机构,也需要借助多种社会力量,包括交易场所提供各种精细的服务。

下面重点对我们与广东省、广州市的合作进行介绍。目前华南地区的挂牌公司很多,仅广东省就有2130家。新三板市场揭牌运营以来,得到了广东省和广州市领导的支持和重视,我们交流很多,合作也在不断深化。去年1月,我们和广州市政府、荔湾区政府签订了战略合作协议和合作备忘录,共同建设了“新三板广州服务基地”。经过一年多的紧张筹建,目前已正式投入运营。广东基地设在荔湾,立足广州,面向华南,将有助于进一步完善广东省及广州市的多层次资本市场服务体系,扩大市场主体规模,提升市场运行质量,有助于广州继续发挥国家中心城市和综合性门户城市的引领和辐射作用,有助于强化资本市场服务粤港澳大湾区和华南地区高质量发展的能力。

在目前全面深化新三板改革落地之际,全国中小企业股份转让系统有限责任公司将积极对接优质资源,加大对广东服务基地的支持和投入,充分发挥激励的作用,助力华南企业高质量发展。

一是不断探索,将全国股转公司的市场推广、企业培训等业务在广州落地,为华南企业提供更精细化、更切合需求、更具体验感的服务。

二是加强和华南地区各市场主体的工作联络,发掘培育优质挂牌资源,引导金融资源和服务聚焦对接优质企业。

三是发挥基地场地功能,广泛开展企业路演、投融资对接会、沙龙等活动,为更广泛的投融资提供对接服务,积极助力深化改革落地。

四是支持配合地方政府相关部门、监管机构以及市场机构等各种社会力量,在合规的前提下做好新三板以及各类资本市场服务工作。

五是依托基地探索开展自律监管、现场检查等业务,为企业提供便利,提升市场风险的控制能力。

各位领导,各位来宾,全面深化新三板改革的工作已经启动,全国股转公司以及广州服务基地已经做好了充分的准备,新三板服务金融高质量发展的能力也将进一步提升。衷心感谢大家一直以来对新三板的关心、支持和帮助,也真诚地期盼大家能够继续热心支持、积极参与新三板改革,为我们下一步的工作提供宝贵的意见和建议。最后祝愿本次峰会圆满成功,谢谢大家!

 

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