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新三板改革躁动期 股权激励细则或在年内落地

2019-07-26 11:40 文章来源:21世纪经济报道 作者:

【导读】 新三板市场的诸多参与者在近期明显感受到了新三板政策面的躁动,市场普遍认为科创板稳定运行一段时间后是释放这一轮改革政策的最佳时机.

新三板市场的诸多参与者在近期明显感受到了新三板政策面的躁动,在接连错过数个系统性改革窗口期后,市场普遍认为科创板稳定运行一段时间后是释放这一轮改革政策的最佳时机。

事实上,一些市场关心的政策确实已经有所动作,或启动改革前的调研工作,或已经设计好细则距离出台不远。

根据21世纪经济报道记者了解,市场期待已久的新三板股权激励细则有一定概率在今年内落地,目前全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转公司”)同证监会相关部门制定新三板股权激励专项规则取得了相当的进展。

尽管股权激励细则并不是如降门槛等市场最期待能够影响市场的政策,但类似完善市场基础制度的政策在新三板一揽子改革推进之前也有其重要意义。

7月25日,新三板资深研究人士、南北天地董秘崔彦军便认为:“如果政策能够如期发布,对于有潜力、有前景的公司,可以通股权激励留住核心团队,促进企业快速发展,有利于实现公司和员工的共赢。也能增加新三板市场的吸引力。”

股权激励遇阻

事实上,在没有专项股权激励细则的情况下,仍有不少新三板企业尝试进行股权激励。但预案数量和最终实施的数量之间有一定差距。

根据市场机构统计的数据显示,2018年7月以来新三板至少有80家企业推出股权激励方案,但已经有18家公司的股权激励方案终止实施,占比超两成。

对于新三板市场股权激励完成度不高的情况,崔彦军分析有以下几类原因:“新三板股权激励失败案例较多。主要因为由于流动性匮乏、投资者丧失信心、做市商大量退出导致股价持续下跌,很多公司股权激励价格已经失去吸引力;第二是因为一直没有股权激励制度支持,导致股权激励执行过程中容易出现无法推进的情形,比如期权计划,中国结算因无制度支持,所以无法为新三板的期权进行登记,则每次行权只能走一次股票发行,导致不少企业终止了股权激励方案。”

正如其所讲,目前新三板企业实施股权激励主要通过现行的定向发行制度予以规范,但一些审核环节与普通的定向发行没有区别,非常影响股权激励实施的效率。

“尤其是股东人数超过200人的公司,根据要求超200人的非上市公众公司也需要在证监会非公部进行备案,即便是公司自己的股权激励方案也需要履行这一程序,而这一备案审核流程耗费的时间成本巨大,这也让很多公司打消了实施股权激励的想法。”北京地区一家股东人数超200人公司的董秘告诉记者。

实际上,对于诸多新三板企业来说,这个阶段的企业十分需要实施股权激励来留住或吸引核心技术专家、创业团队骨干,可以说是一种刚需。而记者从全国股转公司处获悉,截至6月底,历史上挂牌公司仅实施股权激励493次,相较A股市场或其他成熟市场有不小的差距。

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