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2018并购战投报告:转折性的一年 这些值得铭记

2019-01-18 09:45 文章来源:华兴资本 作者:

【导读】 凉风起天末,君子意如何?很难想象这句古诗似乎成了年末岁首所有回顾展望的真实写照.无论如何,刚刚结束的2018年都算是转折性的一年,时代更迭,常态破立.

凉风起天末,君子意如何?很难想象这句古诗似乎成了年末岁首所有回顾展望的真实写照。无论如何,刚刚结束的2018年都算是转折性的一年,时代更迭,常态破立。

无论从资金端还是资产端,马太效应愈发明显,世界属于头部,当然,包括巨头。在移动互联网红利的黄昏,那些受关注的行业特点鲜明:科技与企业服务行业拼杀技术硬核,电商、社交、线下、出海起于流量深耕。这也预示着未来的两个方向:要么押注新的底层技术,要么在移动互联网精耕细作。

作为每年的常规节目,华兴资本新经济市场并购战投报告如期与你见面。除了全面的数据,还奉上我们的热点行业趋势观察和资本市场观点,希望有幸成为你对2018年创投行业转折年记忆的一部分。

1. 新经济并购市场继续头部化:更少的交易拿到更多资金

2018年中国新经济并购市场共发生并购交易674起,相比2017年减少4%;总交易金额为939亿美元,相比2017年增长47%;单笔交易金额(1)为1.85亿美元,相比2017年增长69%。

2018年全年1亿美元以上的交易共37起,较2017年的20起有显著增加。并购市场活跃度增加,尤其交易金额显著提升,行业整合和战略收购等大额交易频现,下文会有详细列举。

2. A股新经济并购交易活跃度和过会率达2015年以来最低点

受监管趋严、二级市场并购套利逻辑失效、欠审慎历史交易不良后果集中爆发等影响,近年来,A股并购重组持续萎缩。2018年A股整体并购交易活跃度和过会率为2015年以来的最低点。

具体到新经济行业,软件、先进制造等领域交易较为活跃,传媒娱乐等领域则全面萎缩。

2018年我国A股新经济并购市场共发生并购交易291起,相比2017年减少12%;总交易金额相比2017年增加3%;单笔交易金额相比2017年增加32%。与2017年相比,2018年并购市场上大额交易数量变多。

2018年并购重组相关监管政策整体进一步趋严,如再融资发股规模和市价定价方式增大了融资难度,减持新规降低了股票流动性等。下半年监管政策有所松绑,如推出“小额快速”并购重组审核机制、新增十大行业进入快速审核通道、放宽被否IPO企业借壳上市周期、简化预案披露内容等,使得下半年的并购交易呈现回暖趋势。

3. 巨头继续活跃前20大并购与前20大投资

2018年,新经济行业前20大并购交易中,互联网巨头参与的有8起。其中,华兴参与的美团收购摩拜、陌陌收购探探均为通过大型收购拓展业务边界的交易。

此外互联网巨头内部的资本运作占到6起,如阿里巴巴将对蚂蚁金服的分润权转为股权、收购饿了么并与口碑合并为本地生活公司、阅文收购腾讯持股的新丽传媒、百度金融分拆融资等。巨头对旗下资产的梳理,有助于业务的整合及获得资本市场价值的认可。

2018年新经济行业前20大投融资交易中,阿里巴巴、腾讯等战略巨头成为头部资产的主要资金方。

腾讯参与9笔投资交易,包括京东物流、满帮集团、华人文化集团、拼多多、育碧、快手、车好多、斗鱼直播、自如;阿里巴巴参与5笔投资交易,包括分众传媒、Lazada、华人文化集团、万达电影、ofo。

巨头孵化或分拆业务的主体持续受到资本的追捧,如蚂蚁金服、京东物流、京东金融、苏宁金服、陆金所、平安好医生、平安金融壹账通、自如等分别在2018年完成了大额融资。

4. 2018年互联网巨头把钱给了谁

BATJ等互联网巨头在保持对热点领域持续跟进的基础上,围绕自身的业务优势进行生态布局,科技、文娱/内容、电商/新零售、金融、出行等板块是2018年互联网巨头关注的焦点。

其中,腾讯利用自身流量优势,在文娱领域积极布局,2018年在文娱/内容领域完成近50起投资并购交易;阿里巴巴继续引领新零售的投资步伐,在该领域投资最为积极,且不乏控股权收购交易,腾讯也持续加码新零售布局;科技是BATJ共同关注的投资热点,尤其人工智能、智能硬件、企业服务等细分板块备受瞩目;京东则在企业服务领域加速布局,依托自身的商品、物流、金融等优势,对人力、办公、营销等企业通用领域进行深耕,以提升企业级业务竞争力。

5. AT投资:上半年更对抗,下半年更分化

从投资趋势来看,阿里和腾讯2018年全年的投资策略转化更加明显,上半年的对抗性更强,下半年则各有侧重。

以电商和新零售领域为例,2018年上半年阿里和腾讯均投入重金,其中阿里相继完成54亿元投资居然之家15%股份、通过银泰百货35亿元收购开元商业、45亿元投资汇通达等多起内地市场大手笔交易,腾讯则跟进投资了永辉、海澜之家、步步高等多个零售巨头。

2018年下半年以来,两家公司的投资频次明显收缩,尤其腾讯第一季度的投资数量占到了全年的接近50%,阿里的项目数量则从第三季度末起开始减少。

下半年阿里继续保持在科技领域的关注,腾讯出手则相对保守,尚未开始对2B领域的大规模投资。

标签: 新三板 并购

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