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新股破发率居高不下!新三板挂牌企业赴港上市需量力而行

2018-12-19 09:53 文章来源:中国证券报 作者:

【导读】 2018年以来,新三板企业赴港上市成为热门话题;从目前情况看,12家挂牌公司表达了登陆港股的意向,业内人士指出,新三板公司赴港上市需量力而行.

12月18日,汇量科技(1860.HK)股价收于每股4港元,下跌0.5%,跌回到发行价。作为首家登陆港股的新三板公司子公司,汇量科技12月12日上市当日股价即出现破发,此后则徘徊在略高于发行价之上。

今年以来,新三板企业赴港上市成为热门话题。从目前情况看,12家挂牌公司表达了登陆港股的意向。其中,4家公司披露了招股说明书;摘牌企业中有9家计划在港股上市。业内人士指出,港股上市成本较高,且今年以来新股破发率高企,新三板公司赴港上市需量力而行。

上市首日破发

12月12日,新三板公司汇量股份子公司汇量科技在港交所上市,开创了新三板公司或其子公司在港股上市先例。当日开盘不久,该公司股价即开始下跌,最终收于每股3.99港元,跌破了每股4港元的发行价。

公司披露的股权结构显示,汇量股份通过其在英属维尔京群岛注册的全资子公司间接持有汇量科技94%股份,为控股股东;汇量科技是汇量股份核心资产之一,2017年为母公司贡献了80%的营业收入及6.38%的净利润。汇量股份2015年11月挂牌新三板。2018年1月,公司以“资本市场长期战略发展规划需要”为由,申请从新三板摘牌,但最终遭股东大会否决。随后,公司将子公司汇量科技拆分出来单独上市,前后用时尚不足半年。

资料显示,汇量科技主要为全球移动应用开发者提供广告及移动分析服务。此次计划发行股份约3.19亿股,募资所得净额约12.06亿港元,将用于提升公司在大数据、AL技术及IT基础设施方面的实力,并提升及改善移动广告及移动分析平台的服务等。

或是受子公司港股上市表现不佳的影响,汇量股份12月17日复牌当日股价腰斩,最终收于9.99元/股,较停牌前下跌50.05%,全天交易额不足1万元。此前公司因重大事项股票自2017年6月19日起暂停转让,停牌前股价报20元/股。

事实上,今年以来港股市场新股破发率居高不下。安信证券新三板研究负责人诸海滨统计指出,若定义港股上市首日最低价跌破发行价以及上市一个月以内的区间最低价跌破发行价为“破发”,则港股2018年前三季度新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达81%。

毕马威近日称,预计今年香港IPO市场将登顶全球首位,全年募资额预计将达3000亿港元。诸海滨认为,总体而言,2018年前三季度港股市场和内地资本市场的IPO政策均围绕支持“新经济”企业上市的基调,新经济企业在香港新股市场占有重要角色。但供给增加之下,新股破发率大幅上升。

联讯证券新三板研究组组长彭海指出,由于流动性较差,目前新三板自身估值体系不够健全,投资者比较关注港股对新三板公司估值的影响。“‘新三板+H股’两地市场价格可以作一个对比和参考,对新三板挂牌企业的估值作用,预计不同公司影响程度不一。”

赴港上市升温

2018年4月,全国股转公司与港交所签署合作备忘录,鼓励符合条件的挂牌公司到港交所上市;4月底,港交所修订上市规则,允许符合条件尚未盈利的生物科技公司来港上市;此后,新三板公司赴港上市逐渐升温。

12月17日,君实生物披露公告称,本次发行境外上市外资股(H股)预计于2018年12月24日在港交所挂牌并上市。这可能成为继汇量科技之后首家以“新三板+H股”模式登陆港股的挂牌公司。此次君实生物拟发行1.59亿股,价格区间初步确定为每股19.38港元至20.38港元,募集资金在扣除发行费用后将用于药物研发、境内外投资并购、推动业务发展以及一般公司用途等。

资料显示,君实生物主营业务为单克隆抗体药物的研发与产业化,产品管线包括13项在研生物药品。随着新药研发进程不断推进,公司研发支出水涨船高。2016年、2017年、2018年上半年,公司研发支出分别为1.22亿元、2.75亿元、2.18亿元,同期净利润分别亏损1.32亿元、3.21亿元、2.73亿元。

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