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“横空出世”的科创板到底是什么板?科创板这九大猜想了解一下

2018-11-23 09:20 文章来源:读懂新三板 作者:

【导读】 以最高规格"横空出世"的科创板到底是一个什么板?这可能是4000万中小企业、数万家创投机构、1个多亿个人投资者、数十万亿股市资金最为关心的问题.

以最高规格“横空出世”的科创板到底是一个什么板?这可能是4000万中小企业、数万家创投机构、1个多亿个人投资者、数十万亿股市资金最为关心的问题。

科创板是独立市场,

定位高于创业板

11月5日,习主席在进博会上提到:将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

当日,证监会表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

上交所同日表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。11月13日,上交所召开第四届理事会第十次会议,与会会员认为:科创板不能只看成一个板块,应该是一个独立的新市场,要承担中国资本市场改革创新的重任,要有新的监管逻辑,独立的市场定位和制度。

从目前的信息来看,科创板独立的市场地位几乎没有了争议。

中信建投认为上交所的科创板可以类比于战略新兴板。在整个资本市场建设中,战略新兴板的定位将低于主板,高于创业板。

一定是具备中国特色的注册制

科创板最重要的一个特征是推动中国资本市场走向注册制的关键一环。

这个注册制,一定比现行市场制度更加市场化,一定会和现行制度有本质的差异,一定能够更加推动中国资本市场的发展;但考虑到市场的稳定性、现有监管架构以及交易所的市场地位,这个注册制,又一定和海外市场的注册制不完全相同。

至于哪儿不同,需要我们在未来的实践中慢慢品味。但无论如何,有中国特色的注册制如果能够顺利运行,这一制度将在其他板块依次推出,那将成为中国改革开放史中最重要的创新之一,其历史意义将非常深远。

这样的公司可以上,

但纯互联网公司应该不会成为首批公司

科创板上市标准,无非是考量行业、市值、收入、净利润、研发投入等基础指标,目前看存在“市值-净利润-收入”、“市值-收入-现金流”、“市值-收入”等可能。

关于行业,战略性新兴产业显然是重点,集成电路、互联网、大数据、云计算、人工智能、高端装备制造、新能源、新材料和生物医药这些行业的公司应该都是科创板的最爱。

但是,读懂君需要提醒你的是,纯互联网公司不大可能成为科创板首批标的,商汤科技、旷世科技硬科技公司首批登陆的概率更高。

关于市值,市面上有种说法是2亿元市值公司有可能登陆科创板,这种说法显然不太符合中国资本市场的现状;读懂君认为20亿元市值的可能性更高,无论如何,不大可能低于10亿元的标准。

关于收入,业内有一种说法,1个亿收入就有可能登陆科创板,读懂君很难对此做出判断;如果收入标准要求更高,完全是可以理解的;关于研发投入,不排除一些研发投入占比很高但亏损不小的公司登陆科创板。

最后,需要提醒的是,部分中概股有望在科创板发行CDR,未来投资者应该可以在科创板买到阿里、百度、腾讯、美团点评、京东、网易、小米。

符不符合标准不重要,

能不能卖出去才是关键

各家公司需要注意的是,即便符合了基础条件,不代表你就能上;能不能卖出去才是关键。目前很多上市公司为了“管理一下市值”,发出各类公告说自己的管理公司有登陆科创板的计划,绝大部分并不现实,因为未必能卖出去。

读懂君认为,根据科创板高于创业板的定位,科创板在相当长时间内不会有太大规模的公司数量,在相当长时间内超过创业板的数量并不现实。顺便说一下,创业板今天有736家上市公司。

实际上,上交所11月13日提到,科创板要聚焦国家创新驱动和科技发展战略,开板初期应“求质不求量”,会员应做好上市资源储备,成熟一家申报一家。

昨晚,市场传言首批公司达到50家,科创板立即辟谣。这也符合“求质不求量”的说法。读懂君提醒您注意,当初创业板首批是28家,科创板首批超过这个数字的概率应该不高。

IPO定价机制放开,

23倍PE标准会被突破,

打新不会包赚不赔了

中金公司认为个人投资者主导的环境下,当前A股市场的新股发行价格受到预计募资、发行估值、同行业估值及每股净资产等条件的约束。这一限制可能会在科创板予以放开,存在以网下自由询价来确定最终发行价格的可能性。从这个角度看,科创板企业上市定价会突破23倍的市盈率标准。

读懂君认为,这是完全现实的。以目前的环境,监管层不大可能担心发行价会被市场抬得太高;而随着越来越多企业登陆科创板,市场又会自动调节,发不出去倒会成为常态。

这个事情的另外一个影响是,打新不会包赚不赔了。是的,投资之前你真得好好研究公司了。

标签: 科创板

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