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股转推出"做市商评价办法" 那又该如何成为新三板"年度zui佳做市商"?

2018-10-30 09:35 文章来源:金三板 作者:

【导读】 自2014年8月,新三板做市转让制度上线以来,对于做市商执业质量的优劣,一直缺少官方标准.而这一次,股转系统推出"做市商评价办法",解决了这一痛点,意义重大,也为未来更加实质性的改革方案奠定了基础.

作为新三板存量制度优化改革方案中重要组成部分,《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》于上周五发布。

自2014年8月,新三板做市转让制度上线以来,对于做市商执业质量的优劣,一直缺少官方标准。而这一次,股转系统推出“做市商评价办法”,解决了这一痛点,意义重大,也为未来更加实质性的改革方案奠定了基础。

这样的一份评价办法,相信也会对未来做市商的展业带来深远影响,其中蕴含了哪些关键要点?推行后又会有哪些重大变化?

当然,对于现有的新三板93家做市商而言,最为现实的,还是如何能在评价中拿到高分,获得转让经手费的减免资格,以及“年度最佳做市商”的头衔。

股转系统将未来对做市商的评价归结为四个方面:报价记录、成交记录、监控记录和监管记录。

具体而言,得分项主要从做市规模、流动性提供情况和报价质量三个层次进行评价。

一、多做市、多投入

首当其冲的,是做市规模,即考察券商开展新三板做市业务的规模情况。这里有两个细化指标,一是做市股票数量,二是做市股票市值。

做市股票数量,是指评价期内,做市商日均做市股票只数。日均做市股票只数越多,指标得分越高。指标总分20分。

计算公式为:得分=指标满分×(指标结果/满分参考量)

截至目前,做市股票数量最多的券商,为申万宏源证券,为202支股票提供做市报价。而数量最少的,民族证券、中天证券和长城国瑞证券,各自只有1支做市股票。

实际上,在今年的一轮“退出大潮”过会,目前做市股票数量超过100家的券商,只剩13家,有半数以上券商的做市数量不足50家。

现实的情况下,在推出评价体系后,光做市股票数量这一项,就足以拉开做市商间的差距。

以家数目前排名第20位的开源证券为例,其做市股票数量为83支,在这一项上的得分只有8.218分,比最高的申万宏源少了近12分。

做市股票数量前20名做市商模拟得分情况

更残酷的是,有近六成(50家)做市商在该项上,得分会不足5分。

而且,按照上述计算公式,如果排名第一的做市商不断增加做市股票数量,后面的得分将会更低!

那么,如果想快速提高这个指标上的得分,最简单的办法便是低成本买入最低数量。

试想一下,增加50支股价1元以下的股票做市,需要付出的成本最多也才500万。

当然,为了防止做市商这种“拼量”行为,股转又引入了“做市股票市值”的评价指标。

做市股票市值指标,是指评价期内,做市商持股日均市值。日均市值越高,指标得分越高。计算公式与做市股票数量一致。

从同业调研了解到,目前新三板上规模(市值)较大的做市商,持仓约在10亿左右,预估不到5家;前20%的持仓规模约在5亿上下;预计超过半数做市商规模在2亿以下。

同样,这个指标上,头部做市商将会获得10-15分的优势。

总结一下,就做市规模而言,重金投入、多做市的做市商,有望拿到35-40分,而将有半数以上做市商,此项得分会在10分以下,差距将显而易见。

二、做好流动性提供者

做市商的本质职能,是提供双向报价,为交易市场提供流动性。

然而,在这一方面,四年运行下来,做市商完成的情况并不理想,这也不能怪做市商,因为在流动性本来就匮乏的市场,要求真不能太高。

统计数据显示,截至10月26日,10月份新三板盘中交易总额为9.94亿元,而做市股票盘中交易额为5.53亿元,占比55.63%。

为了更好发挥做市商的这个本质职能,股转这次在流动性提供上设置了三个评价指标:成交金额、个股成交量占比和订单深度,满分分别为20分、10分和10分。

标签: 新三板 做市商

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