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一个看好新三板未来五年的从业人员 对新三板有何建议?

2018-09-05 09:55 文章来源:金三板 作者:

【导读】 作为一个看好新三板未来的五年从业人员,我对目前新三板的现状有些担忧,也有些不满,我想从"一个普通市场参与者"的角度冷静分析问题,提出解决建议,希望能对未来新三板的深化改革出些微薄之力.

不知不觉,我的这个公众号已经写过了600篇原创文章。

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从2014年10月开号以来,这个公号伴随(新三板)走过牛市,也在熊市里坚守,在新三板这个圈子里的影响力尚可。我的有些文章,很多股转的领导也会看,有的也被相关领导批示过。

所以这一篇,我也希望能被看到。

作为一个看好新三板未来的五年从业人员,我对目前新三板的现状有些担忧,也有些不满,我想从“一个普通市场参与者”的角度冷静分析问题,提出解决建议,希望能对未来新三板的深化改革出些微薄之力。仅代表我个人观点。

我个人觉得,新三板目前存在的问题很多,按照重要性和解决难度,可以分成三类:

第一类可以概括为直接影响新三板命运,但短期内又无从下手的问题,如新三板的定位、高层重视程度等;

第二类是大家都知道重要,监管层面也在努力解决,但效果却低于预期的问题,如交易制度、分层管理等;

第三类是大家和监管层都重视,且持续关注,总体也在改善的问题,如挂牌企业公司治理风险、遏制交易乱象等。

在这三类问题中,第一类留给上层考虑,第三类持续改善,未来保持现状也未尝不可。

我今天想重点分析的,是第二类问题。监管层、投资者、挂牌公司都知道重要,关系到大家的切身利益,但目前却看不到改善的希望,甚至趋势是在变差的问题。

在我看来,这一类问题在目前的新三板中,普遍存在,导致的后果就是新三板从2015年的万人空巷到如今的无人问津,如果这类问题不解决,股转正在进行的改革,方向可能会存在偏差。

反映在现实的市场行为中,通过日常工作中的观察,我将现阶段新三板的乱象总结为以下四个表现:

1、挂牌公司融资难,效率低,一二级市场倒挂;

2、二级市场流动性冰冷,估值下行趋势不改;

3、陷入桎梏,各方缺少盈利模式,突出表现为投资机构退出难;

4、挂牌企业摘牌加速,挂牌意愿不强。

实际上,每一个现象背后,都有深层次的问题,分别反映融资功能不足、交易功能丧失、市场发展不充分和市场无效。

第四个问题可以看作是前三个问题恶化后的结果,交易和融资是证券交易所两个基本职能,如果两大功能都得不到改善,各方陆续离场,市场也就自然进入到无效阶段。

找到问题后,最重要的对症下药,理顺未来改革的思路。

我尝试用经济学最基本的供求关系理论解释现阶段新三板存在的若干问题。

供求关系是商品经济的基本关系,当供给大于需求,产品或服务的价格会下降,当需求大于供给,则价格会上升,供给和需求会在其平衡点上下运动,但是不会脱离平衡点单边行动。

新三板的“七寸”所在,正是要找到市场参与各方的平衡点,进行土壤改良。

这里的参与者简单概括可以包括:上万家中小微企业、投资者(包括中介机构)和监管。所以,我以下的分析都会围绕“中小微企业特性、投资者适当性和监管要求”这三者之间的关系。

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